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高速公路上市公司毛利“超速”手有余钱四处撒

发布时间: 2020-09-16

  让百姓叫苦不迭的高速公路收费关卡,成就了当下的一个利润神话。沪深两市A股19家高速公路上市公司中已有13家公布了2011年报,平均毛利率高达56.08%,最高的甚至达到91.14%而屡创A股市场神话的贵州茅台,2010年的毛利率也只是90.95%。

  不仅与地产、白酒行业的毛利率相较上下,赚得盆满钵满的高速公路公司甚至将业务拓展到了地产、金融。

  主业赚钱转战地产、金融

  少则数十元,多则几百上千元,南来北往、川流不息的车辆所缴纳的高速公路通行费,成为高速公路上市公司的主要收入来源。而繁忙的公路交通更是成就了这些公司的高毛利率。而重庆路桥以高达91.14%的毛利率备受关注。

  事实上,不仅是重庆路桥,皖通高速、龙江交通、东莞控股的毛利率全都在60%以上。从行业整体来看,高速公路行业的平均毛利率大大超过房地产行业,直逼白酒行业。而根据财汇数据统计,房地产行业2011年平均毛利率为39.38%,房地产上市公司中毛利率可以超过60%的屈指可数,而高速公路上市公司则轻而易举地超越了这一“横杆”。

  虽然主业毛利率惊人,但是对通过收取通行费赚钱的上市公司而言,并不满足于此。有报道称,从净资产收益率来看,高速公路行业的回报相对有限。而从去年开始的收费公路专项清理,更是让这些高速公路上市公司感到了压力。

  如宁沪高速在其年报中对于2012年公司业务发展目标及措施则表示,全国范围内的收费公路专项清理将于2012年5月底完成阶段性工作,在此阶段不排除还会有新的政策措施出台,可能会对公司的主业经营带来影响。

  而与此同时,“有序推进地产项目的开发销售”成为宁沪高速2012年的另一项重要任务。全资子公司“宁沪置业”从2009年地产业务正式启动以来,已经拿下了包括昆山花桥、苏州沧浪区和句容宝华镇的多个房地产项目。

  资料显示,转战地产的并不只是宁沪高速一家,包括山东高速在内的多家高速公路上市公司都有房地产项目在开发、销售过程中。

  中金公司分析师任重在对山东高速的业绩回顾研究报告中指出,山东高速将培育房地产业务成为新的盈利增长点,而公司亦将进行多元化经营扩展,并寻求外延式发展。

  另一家高速公路上市公司皖通高速更是将业务伸向了金融领域,公司自去年以来已经出资5亿元参股新安金融公司,1.5亿元投资皖通典当。

  北京润正投资咨询有限公司分析师林碧野在接受记者采访时表示,高速公路行业毛利率高由来已久。但是从分红的角度来讲,高速公路的股息率也是最高的,可以说是A股分红最慷慨的板块。以沪宁高速为例,从2007-2012年,年年有分红。“为什么沪宁高速去年跌到5.1元就跌不动了,就是因为盈利稳定,而且分红连续,特别受投资者青睐。”林碧野分析说。

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